去杠杆之问:货币供应惯性能不能停?怎么停?

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2018-06-09

定向降准等同于全面降准?6月9日,央行发布公告,决定从2014年6月16日起,对符合审慎经营要求且三农和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率个百分点。此外下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司人民币存款准备金率个百分点。

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  中国将自身安全同地区国家安全、将自身发展同地区国家发展融合起来,同成员国携手建设相互尊重、公平正义、合作共赢的新型国际关系,推动构建人类命运共同体。  上合组织秘书长阿利莫夫说,上合组织合作机制堪称不同国力、不同政治制度、不同文化的国家和谐共处的典范。

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  县委组织部重点加强对县级以上优秀人才及党政人才的管理,各乡镇重点加强农村实用人才的管理,各部门重点加强对全县各单位优秀人才的管理。深入维护高端专家、学者联系线,定期对各类人才开展系统培训。2017年,计划聘请专家对优秀党政人才进行集中培训,并结合实际县情,采取集中授课、现场指导、经验交流、送教下乡等方式开展针对性培训。

  ——《在同各界优秀青年代表座谈时的讲话》(2013年5月4日),《十八大以来重要文献选编》(上),中央文献出版社2014年版,第277页三、引导青少年树立和践行社会主义核心价值观  每个时代都有每个时代的精神,每个时代都有每个时代的价值观念。国有四维,礼义廉耻,“四维不张,国乃灭亡”。这是中国先人对当时核心价值观的认识。在当代中国,我们的民族、我们的国家应该坚守什么样的核心价值观?这个问题,是一个理论问题,也是一个实践问题。

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  彩石镶嵌技艺、国家级非遗代表性传承人谢炳华作品原标题:谢炳华:40年间收徒20余人,至今只剩3人  “6岁开始学的木雕,16岁转了彩石镶嵌,一转眼就40多年过去了。

  这给政府监管以及顾客权益维护都带来了困难。

  2019-2021年地产信用债到期规模将进一步增长至4029亿元、5217亿元、5802亿元,如果监管机构继续执行严格审核标准,房企资金链和融资成本预计进一步承压。中信建投房地产首席分析师陈慎指出,今年房地产行业成长逻辑将从过去的“资源”集中度向“融资”集中度转移。

  专家认为,出售资产并不能实际帮助蜡笔小新扭亏,其核心问题在于新品培育力度不足,产品走不出同质化误区,未来急需寻找创新性的品牌宣传点。出售资产或有隐情5月18日,蜡笔小新发布公告称,蜡笔小新及其间接全资附属公司蜡笔小新(福建)食品工业有限公司,日前与福建省晋江市欧点供应链管理有限公司订立一份意向书,欧点有意购买福建蜡笔小新出售的一块土地资产。该资产位于晋江市食品产业园,包括约10万平方米的土地,以及总建筑面积约万平方米的楼宇。值得注意的是,欧点公司在此次签约两天前的5月16日才刚刚成立,主营供应链管理、制造含乳饮料和植物蛋白饮料、果冻、糖果、膨化食品等业务。

清朗网络空间是培育中国好网民的基础环境“网络空间是亿万民众共同的精神家园。”然而,如同现实生活中的环境很容易被污染一样,互联网这个虚拟但不可或缺的环境也逐渐被有意无意地污染着。被污染的现实生活环境给人们带来了极大的负面影响,同样,遭受污染的“精神家园”也必将给广大网民带来极大的负面影响,并进而将这些负面影响传递到现实生活和工作中。比如互联网上传播着不少被网民称为“三观不正”的信息。

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  ”石雪峰表示。  ■声音  环保专家彭应登:这个作文题目十分应景,具有鲜明的新时代特征。

  据悉,此次竞赛全程依据武警部队《军事训练大纲》等法规,采取普考与抽考相结合,实地考核与训练督查相结合的方式,重点围绕体能、射击、救援、反恐等30余个实战化课目进行比拼,让官兵们在同台竞技的激烈过程中锤炼过硬单兵素质,在近似实战的环境中提升作战能力。(虎遵会、胡程)  本报北京6月7日电(记者姜洁)中央纪委国家监委网站7日发布消息,根据党中央统一部署,中央纪委开展了涉党和国家机构改革党内法规和相关文件专项清理工作。

    《温暖的弦》海报  2018年至今,现代都市剧呈现霸屏之势,与之相伴的是观众对于浮夸剧情和肤浅台词的难以忍受。时代在变,观众的台词审美也在变。十几年前曾经感动过很多人的琼瑶爱情剧台词,如今已经变成了热门表情包。台词理应与时俱进,而不是随心所欲地乱说,再搭配上演员尴尬的演技,简直是观众的灾难。

  北理工、北师大等高校的建设方案也都列出了“三步走”发展目标。亮点二:打造“学科群”,加大交叉融合在学科布局上,各校均加强顶层设计,在保持传统优势学科发展基础上,促进学科交叉融合,加快培育新的学科增长点,以带动学科整体水平提升和布局优化。北大提出“30+6+2”学科建设项目布局,即面向2020年,重点建设30个优势学科,推动部分学科进入世界一流前列;面向2030年,部署理学、信息与工程、人文、社会科学等6个综合交叉学科群,着力提升解决重大问题能力和原始创新能力。此外,还将布局和建设以临床医学+X、区域与国别研究为代表的前沿和交叉学科领域,带动学科结构优化与调整。清华将重点建设建筑、土木水利、核科学技术与安全、环境、计算机等20个学科群,并建设电气工程、力学、动力工程与工程热物理等8个具有较强竞争力的学科,以构成合理的学科梯队。

  在一块展板上摘录了出席万隆会议的一些国家代表团团长的发言,其中,中国代表团团长周恩来的话是:“现在,我首先谈不同的思想意识和社会制度问题。我们应该承认,在亚非国家中是存在有不同的思想意识和社会制度,但并不妨碍我们求同和团结”。“克什米尔公主”号事件在展览中也有所体现,主要是一些当时的新闻图片。

  提醒广大购房者注意,在认筹填报资料时,必须保证所有资料的真实、完整、准确。上述负责人介绍说,未成年人易某及其家庭符合刚需购房资格,但因为易某不具备完全行为能力,所以不能作为购房申请人独立申请购房,后续该未成年人必须以家庭为单位进行购房资格审核,以确保此次摇号结果有效。  监管监督:将对购房者资格进行复核,欢迎市民监督举报  记者了解到,目前长沙市住建委已在《商品房期现房交易及预售资金监管系统》添加刚需购房认筹信息管理端口,开发企业在接受购房申请人认筹时,能查询申请者本人及其家庭成员名下是否有房,只有查询为无房,才能打印《长沙市首套刚需购房申请表》。这样能减少过去人工审核申请人所提交材料的随意性,同时能大大提高工作效率。

“去经济杠杆,坚定稳健货币政策,控制货币总量,整治金融乱象。 ”全国金融工作会议给出了经济去杠杆的主线,即控制货币供应。

但随之而来的一个问题就是:货币供应的惯性能不能停?什么时候停?怎么停?渤海银行股份有限公司董事长李伏安表示,如果不管住货币供应惯性,那么高杠杆下不来;如果管的话,货币政策稍微收紧就会又出现问题。 以下为原文:未来需要管控货币总量,也需关注居民加杠杆速度我国加杠杆、去杠杆的历史周期大致为:2000年至2003年加杠杆;2004年至2008年则一直是去杠杆,最典型的就是2008年第三季度的加息,提高存款准备金的力度非常大;2009年为了应对危机,货币政策调整及转换力度很大;而从2009年至2012年,为了对抗危机又加了一些杠杆,此后则是被动加杠杆,或者说受惯性影响。

“现在回过头来看,中国是在2008年到2009年期间,主要通过信贷杠杆真正地把货币总量加起来的。 我原以为三到五年就能结束这个进程。

但是今年来看,信贷供应量超过10万亿完全没问题,而且这个趋势‘刹不住车’。

”李伏安对未来的信贷增速控制表示担忧。 目前我国金融资产总量已达到250万亿,每年新增信贷总量大约为10至12万亿。

据机构统计,从2015年和2016年的信贷资金投向来看,工业和服务业的贷款余额增速都在下降,但房地产和个人购房的贷款余额增速却在迅猛上升。 换言之,从杠杆增量来看,近一两年来的大部分杠杆都加在了居民的身上,建银国际董事总经理兼宏观研究主管崔历认为这一现象值得警惕。

“未来的问题是,如果居民加杠杆的速度太快,会导致资产泡沫的风险。 许多研究都显示,居民的杠杆或居民房地产本身对长期的效率没有特别正面的影响,与企业投资总体有利于提升未来发展潜力不同。 ”崔历认为,未来政策不仅要着眼企业去杠杆,也必须关注居民加杠杆的速度,需要管好货币。

人民币国际化或是降杠杆有效办法从实际操作来看,李伏安认为,公开地方政府和企业债务数据或许是降杠杆的一个有效方法。

原因在于,从企业的角度来看,无论是国有企业还是民营企业,企业内生主动降杠杆需要股东直接卖掉资产或减少借款,这几乎不可能实现,政府同样如此。

而地方政府债务公开、信用评级公开,企业通过外部监督方式公布披露数据等,则能够帮助公众了解实际资产状况,以此可以作出是否贷款的判断。 此外,李伏安称,人民币国际化可能也是降杠杆的一个有效办法。 “为了去产能,最简单的办法是让人民币成为国际货币,从而分散国内的金融杠杆。 如果全世界投资都用人民币,等到500万亿人民币还不够用的时候,货币总量肯定能下调。 ”去除无效杠杆会刺激制造业回升2016年以来,我国去杠杆进程稳步推进,金融市场资金成本有所抬升,这引发了人们对于去杠杆可能冲击实体经济的担忧。 崔历认为,去杠杆会未必对经济有负面影响。

通行的杠杆衡量指标是债务相对GDP的比值:分子是债务,分母是名义GDP。 高杠杆主要集中在产能过剩行业。 这些行业同时推高分子并压低了分母:分子看,产能过剩行业的借新还旧,不断滚雪球,推升总债务;分母看,产能过剩产生通缩压力,降低名义GDP的增速。 通过去除过剩产能行业,一方面限制杠杆,另一方面通过减少通缩推升名义GDP,去杠杆的同时对经济本身并没有多少负面影响,并可能有积极作用。 从数据来看,据国家统计局,今年以来我国固定资产投资稳步增长,今年前5个月完成固定资产投资额同比增长%,虽然增速比1-4月份回落个百分点,但制造业投资同比增长%,增速比1-4月份提高个百分点,比去年同期提高个百分点;制造业对全部投资增长的贡献率为%,拉动投资增长个百分点,表明今年制造业有所好转。

为什么制造业投资在回升?崔历认为,去年下半年开始,在供给侧改革的大背景下,过剩的上游行业生产受到限制。 大宗商品价格反弹。

虽然上游的价格回升最为明显,但是对整个体系面临的通胀预期来说,有着一定传导的效果。

整个体系里出现了对通胀预期的反转,从通缩压力变为温和的通胀。 在下游需求稳定的情况下,可以看到下游的价格例如家电也开始有所上升。 去年下半年来制造业许多行业盈利普遍提升,主要体现在与价格相关的利润率的上升,而非实体经济增速的大幅反弹。

通胀预期的上升降低了实际利率,也有助于提升企业利润率。

制造业盈利状况的好转也会刺激制造业的投资上升。 “而这些调整是在对过剩行业的生产、杠杆持续收紧的大背景下产生,说明去除无效杠杆对经济不仅没有负面因素,而且可以刺激制造业的投资和持续升级。

”崔历说。

但这并不表示有了去杠杆,制造业投资依然回升,而是因为有了去杠杆的压力、加上其他供给面的改革、稳定的下游需求及其它因素,才能减少体系里的通缩压力,制造业才有持续的活力,制造业投资才可能继续回暖。 (作者李伏安,渤海银行股份有限公司董事长。 文章转载微信公众号“中国金融四十人论坛”)责编:刘琼、耿佩。